Sempre que se pretende investir num projeto seja na criação de um negócio ou numa empresa já em operação é necessário ter conhecimentos de gestão estratégica, do mercado e também da rentabilidade financeira do investimento. O Payback, Período ou Prazo de Retorno do Investimento é uma das formas de prever ao fim de quanto tempo é que se obtém o retorno desse investimento.
Para poder calcular é necessário ter os dados que foram delineados no Plano de Negócio, os vários custos e proveitos, bem como estimativas de inflação, taxas e impostos e outros fatores que impactam nestas previsões.
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Índice
Qual o significado de Payback ou Período de Recuperação do Investimento ou Prazo de Retorno do Investimento (PRI)?
O Payback é um indicador de performance financeiro (KPI) utilizado por empreendedores e empresas cujo objetivo é analisar o prazo de retorno do investimento num determinado projeto ou mesmo de criação de um negócio.
O Payback é o tempo necessário para que os “cash flows” (fluxos de caixa ou entradas e saídas de dinheiro) resultantes do investimento igualem o valor do investimento, ou seja, o momento em que o lucro do investimento é zero.
Para obtermos uma perceção mais correta, os valores ao longo do tempo devem ser reavaliados em função da taxa de atualização (ou desconto) que se pretende para esse investimento.
Este cálculo permite chegar ao Valor Atual Líquido (VAL) que deve ser positivo ao fim de alguns meses ou anos para que o investimento seja atrativo financeiramente.
O Payback é o tempo em meses ou anos ao fim do qual o VAL é igual a zero.
Cálculo do Payback
Uma forma simples de apresentar este KPI é calcular o número de anos (ou meses) necessários para que os lucros gerados igualem o valor do investimento.
Payback simplificado = Valor do Investimento / Lucro líquido gerado nesse período
Por exemplo, se a empresa adquirir um equipamento de 100.000€ que traga um lucro líquido de 20.000€ nos primeiros anos, o Payback será:
Payback= 100.000€ / 20.000€ = 5 anos
No entanto os 20.000€ que todos os anos entram na empresa, não têm de facto o mesmo valor relativo.
Assim, para ter uma análise mais aproximada dos valores ao longo dos anos é necessário entrar em consideração com fatores externos ao negócio, como sejam a taxa de juro sem risco e o prémio de risco que o investidor pretende para este tipo de projeto.
Trata-se de atualizar os “cash flows” futuros utilizando essa taxa de atualização.
A fórmula para calcular o Payback,
Em que:
CFk = Cash Flow no ano k
k = número do ano em questão
t = Taxa de desconto;
n = Período de recuperação de investimento ou Payback descontado
Considerando o período de um ano (i) e uma taxa de atualização anual de 10% (t), então:
Valor do fluxo de caixa no ano 1 atualizado = 100.000€ / (1 + 10%) = 90.909€
A Taxa de Atualização e Como Se Atualizam os Valores
A taxa de atualização tem 3 componentes:
TA = f(t1, t2, t3)
Sendo,
- t1, a taxa real sem risco
- t2, a taxa média de inflação
- t3, o prémio de risco que o investidor ou empreendedor pretende
TA = [(1+t1)(1+t2)(1+t3)] – 1
Se as previsões forem feitas a preços correntes considera-se na Taxa de Atualização (TA) os 3 componentes. Se as previsões forem a preços constantes não se utiliza a taxa de inflação (t2).
Por exemplo:
- T1, taxa real sem risco, Euro Short Term Rate, 2%
- T2, taxa média de inflação, 4%
- T3, prémio de risco, 3,5%
TA = 1,02 x 1,04 x 1,035 – 1 = 1,097928 – 1 = 0,098 ou seja 9,8% a preços correntes
O Valor Atualizado Líquido do Investimento (VAL) calcula-se com a fórmula
Se os Cash Flows forem
Com este cash flow o Valor Atualizado Líquido é:
VAL = -100.000/(1,1)0 + 20.000/(1,1)1 + 20.000/(1,1)2 + 20.000/(1,1)3 + 20.000/(1,1)4 + 20.000/(1,1)5
VAL = -100.000 + 18.181 + 16.528 + 15.026 + 13.660 + 12.418 = -24.187
Payback atualizado = Investimento inicial / Valor dos fluxos de caixa atualizados
Payback atualizado = 100.000€ / 18.181€ = 5,5 anos
É necessário ter o cuidado de utilizar os dados ou em meses ou em anos. Se os cash flows forem anuais o resultado será anual e o mesmo se for em meses.
Quanto ao prémio de risco, podemos considerar os seguintes intervalos: Baixo risco – 0.5%-1.5%; Médio Risco – 1.5%-3%; Alto Risco – Mais de 3%. No entanto, é importante notar que o prémio de risco varia de acordo com a percepção dos investidores do risco do ativo em causa e também a sua própria atitude face ao risco.
Qual a diferença entre Payback e ROI
De forma simplificada, enquanto o Payback calcula o tempo médio para reaver o investimento inicial, o Retorno do Investimento ou Return on Investment (ROI) mede o retorno, em percentagem de dinheiro, gerado por esse investimento.
ROI = Retorno / Investimento Inicial x 100
ROI = (Lucro obtido – Investimento Inicial) / Investimento Inicial x 100
Por fim, importa realçar que o Período de Recuperação do investimento ou Payback deve ser apenas uma das métricas a considerar, na altura de analisar os seus investimentos, em especial no processo de tomada de decisão de investimento.
Esta informação deve sempre ser do conhecimento do investidor pois o investimento é o motor do negócio.
